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　　信托在房地产前期开发中的融资功能得到进一步确认。昨天，中国银监会发布了《信托投资公司房地产信托业务管理暂行办法（征求意见稿）》，根据办法的有关规定，在有条件的情况下，房地产信托公司可以向不完全具备土地使用权证书、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证和施工许可证的房地产项目提供信托贷款。这一新政的出台意味着，房产信托有望与银行贷款形成错位竞争。

　　自去年6月央行出台121号文件以后，房地产信托在2003年第四季度突然“井喷”，品种数量和金额分别比第三季度增加22个和22.9亿元。

　　在上海市场中操作房地产融资的专业人士向记者透露，对于房地产开发企业来说，在取得“四证”前，需要大量资金交纳土地出让金、建设准备金等，这个阶段往往是房地产企业的资金饥渴期。“121号文件”后，从防范风险的角度出发，银行拒绝向“四证”不全的房地产开发企业提供贷款，企业的自备资金要求骤然提高。但是房地产信托能否给“四证”不全的开发企业贷款一直没有明确规定，这使得去年下半年开始，成本相对较高的信托成为房地产企业重要的“过桥”贷款来源之一，但是管理的不规范使房地产信托在繁荣背后蕴藏巨大风险。

　　据悉，目前市场上发行的房地产信托产品期限大多为1至3年，预期年收益率普遍在4%到5%之间，有的甚至高达8%，而银行人民币存款利率3年期为2．52%，两年期只有2．25%；3年期国债年利率也只在2．3%左右。高收益的同时也意味着高风险。由于信托产品并不保本，所以一旦发生风险，投资者则可能亏损严重。有些信托公司只宣传了“预期收益率”，却没有讲清楚风险投资带来的“实际收益率”。

　　上海市久欣律师事务所白文胜向记者表示，刚刚颁布的《办法》最大的亮点在于对信托的风险监管予以明文规定，向“四证”不全的项目发放贷款前，在项目评估方面大量引进社会资源，并且留出5%的额外风险准备金。以贷款方式运用房地产信托资金时，要专款专用，并且引入银行的贷款风险控制办法。在以投资方式运用房地产信托资金时，信托公司要获得相当的股权，并且必要时派出专业顾问参与管理。